中国外运(601598):全年利润小幅走低,分红仍保持稳定

# 核心观点

   1. 公司年报披露：中国外运2024年全年营业收入为1056.2亿元，同比增长3.8%；归母净利润为39.2亿元，同比下降7.1%。

   2. 业务表现：各业务板块服务货量整体稳定增长，其中海运代理、空运通道、铁路代理等业务量同比分别增长13.3%、14.0%和13.7%。

   3. 利润情况：受行业竞争加剧影响，公司各板块利润小幅走低，货代业务经营利润同比下降2.6%，专业物流板块利润降幅明显（-31.8%）。

   4. 费用优化与投资收益：公司积极控费，销售、管理等费用率均有下降；但因中外运敦豪业绩降低及物流补贴减少，投资收益和其他收益有所下滑。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为1012.3亿元、1044.7亿元和1078.1亿元，同比分别下降4.2%、增长3.2%和增长3.2%；归母净利润分别为39.4亿元、41.5亿元和43.5亿元，同比分别增长0.6%、5.2%和4.9%。公司维持稳定分红政策，股息率为5.49%，股东回报占比较高（55.24%）。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济下滑，行业竞争加剧，公司业务拓展不及预期。

  

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