三花智控(002050):2024Q4业绩端表现稳健,汽零业务保持双位数增长

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现总营收279.47亿元（同比+13.80%），归母净利润30.99亿元（同比+6.10%），扣非归母净利润31.18亿元（同比+6.89%）。

   2. 分季度表现：2024Q4营收73.84亿元（+32.29%），归母净利润7.97亿元（+4.71%），收入规模快速提升，业绩端实现稳健增长。

   3. 业务结构：制冷空调电器零部件/汽车零部件业务收入分别为165.61/113.87亿元，分别同比+13.09/+14.86%，均延续较快增长态势。

   4. 地区表现：国内/海外收入分别为154.47/125.01亿元，分别同比+15.24/+12.07%，内销增速领先海外。

   5. 盈利能力：2024Q4毛利率为26.84%（同比-2.40pct），净利率为10.73%（同比-2.45pct）。管理费用率显著下降，研发投入大幅增加。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为37.76/45.50/55.31亿元，对应EPS分别为1.01/1.22/1.48元，当前股价对应PE为29.94/24.85/20.44倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动、汇率波动、新业务拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。