云南能投(002053):分红表现亮眼,天然气亏损业务拟出表

# 核心观点

   - 业绩表现：公司2024全年实现营收34.5亿元，同比增长18.9%；归母净利润6.75亿元，同比增长39.97%。

   - 电量增长与电价上浮：受益于新机组并网及风机降本，新能源售电量同比增长82.5%，加权平均市场化交易电价同比提升0.0093元/KWh，风电业务毛利率提升2%。

   - 天然气业务拖累：尽管天然气售气量增长52%，但折旧成本增加导致归母净利润亏损1.6亿元。公司拟通过股权增资将天然气公司出表，以改善财务指标。

   - 资本支出与分红：2025年计划总投资额49.7亿元，同比下降4.3亿元；分红比例提升至45%，每股分红增至0.33元。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025~2027年分别实现归母净利润9.8/11.1/12.1亿元，EPS分别为1.07/1.21/1.31元，对应PE分别为11倍、10倍和9倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 用电需求不及预期风险；云南省电价政策变动风险；光伏装机冲击云南省内市场化电价风险；集团光伏资产注入不及预期风险；盐业与天然气业务不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。