深城交(301091):公司如何在低空经济浪潮中脱颖而出?-华创交运低空60系列研究(十三)

# 核心观点

   1. 公司背景与股权结构：

   - 实际控制人为深圳市国资委，员工持股平台持股比例较高（22.5%），控股股东深智城（30%）为智慧城市建设服务平台，具备较强资源赋能能力。

   2. 财务表现与业务布局：

   - 上市以来，大数据软件及智慧交通业务收入占比提升至41%，规划咨询业务占比下降至36%。

   - 2023年新签合同17.3亿元，2024年上半年同比增长104%，其中智慧新基建项目占比过半。

   - 2021-2023年归母净利润稳定在1.6亿元左右，2024年前三季度同比增长13.2%至0.6亿元。

   3. 业务发展路径：

   - 规划咨询业务：作为低空经济服务入口，通过提供咨询服务获取项目总包和运营机会。公司已中标深圳、浙江、江苏等地的低空规划类项目。

   - 低空数字化建设：核心环节为SILAS项目（全国首个低空智能融合基础设施建设项目），预计市场规模达百亿级别。深智城作为数字底座建设单位，为公司提供强大支持。

   - 创新基础设施总包：通过参与深圳各区低空起降设施布局及P+EPC建设，形成合作圈并打开市场拓展空间。

   4. 全国化复制潜力：

   - 深圳在低空经济领域处于领先地位，规划到2025年底建成1000个以上起降平台。公司通过深圳标杆经验向全国推广，并已在香港“监管沙盒”试点中入选项目。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1.66亿元、2.17亿元和2.73亿元，同比分别增长2%、31%及26%，对应EPS分别为0.41元、0.54元及0.67元。

   - 评级：首次覆盖给予“推荐”评级，看好公司立足深圳打造标杆并全国化输出的潜力。

  

   # 风险提示

   政策不及预期及低空飞行器安全风险、全国化扩张不及预期、应收账款占比高。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。