中国太保(601601):假设调整夯实报表,OCI资产显著增配-2024年报点评

# 核心观点

   - 2024 年公司实现营收 4041 亿元，同比+24.7%；归母净利润 450 亿元，同比+64.9%；归母营运利润 344 亿元，同比+2.5%。

   - 寿险 NBV 同比+20.9%至 133 亿元，NBV margin 同比+3.5pct 至 16.8%，代理人规模首度企稳回升至 18.8 万人。

   - 产险保费收入同比+6.8%至 2012 亿元，COR 同比+0.9pct 至 98.6%，受自然灾害影响赔付率上升。

   - 投资资产同比+21.5%至 2.73 万亿，净/总/综合投资收益率分别为 3.8%/5.6%/6.0%，权益市场回暖带动收益提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 上调公司 2025-2027 年 EPS 预测值为 4.9/5.0/5.1 元，给予 2025 年 PEV 目标值为 0.7x，对应目标价 45.5 元。

   - 维持公司“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   - 监管变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行

  

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