福达股份(603166):24年业绩超预期,25年机器人转型提速-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩超预期：营收同比增长22%至16.5亿元，归母净利润同比增长79%至1.85亿元，扣非归母净利润同比增长83%至1.80亿元。

   2. 第四季度表现亮眼：营收同比增长33%，环比增长38%；归母净利润同比增长63%，环比增长36%，净利率提升显著。

   3. 毛利率与费用率优化：还原质保费用后，毛利率同比提升3.0个百分点至29.4%，期间费率同比下降1.6个百分点至14.1%。

   4. 业务转型加速：曲轴业务向乘用车领域拓展，尤其在比亚迪混动车型中占据超50%的供应份额，并成功开拓奇瑞、赛力斯等客户；机器人行星减速器产品开发进展顺利，已与长坂科技达成增资协议。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预期：调整为2.82亿元（+52%）、3.51亿元（+24%）和4.07亿元（+16%）。

   - 目标价区间：17.5-19.7元，对应2025年PE估值40-45倍。

   - 评级：维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   汇率、原材料涨价、运费等成本端影响；新品类扩张不及预期；行业销量不及预期等。

  

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