帝尔激光(300776):光伏激光设备单项冠军,持续受益于技术迭代-深度研究

# 核心观点

   - 公司是高效太阳能激光应用技术及设备领域的领先企业，核心产品全球综合市占率第一。

   - 公司将激光技术成功应用于光伏、消费电子、新型显示和集成电路等领域，并持续拓展多行业应用。

   - 近年来公司营收及利润保持稳健增长（2019-2023年营收CAGR为23.13%，归母净利润CAGR为10.88%）。

   - 光伏技术迭代推动激光设备价值量提升，公司在PERC、TOPCon、HJT、BC及钙钛矿等电池领域均有布局。

   - 激光精密加工需求因制造业转型升级而增加，公司已在半导体及新型显示等领域前瞻储备并实现技术覆盖。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.62亿元、6.89亿元和8.58亿元，对应PE分别为33X、27X和22X。

   - 可比公司（德龙激光、锐科激光、大族激光等）2025-2026年PE均值分别为34X和25X，公司估值低于行业平均水平。

   - 维持买入评级，主要基于公司在光伏激光设备领域的技术优势及新应用领域拓展的潜力。

  

   # 风险提示

   - 光伏行业扩产不及预期、技术创新及新产品开发的不确定性风险、行业竞争加剧、存货及应收账款增加的风险等。

  

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