洛阳钼业(603993):铜钴产量大幅增长,铜产能跻身全球前十-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 铜钴产量大幅增长：2024年公司铜产量65.02万吨，同比+54.97%；钴产量11.42万吨，同比+105.61%。铜产量跻身世界前十大铜生产商。

   2. 成本管控成效显著：铜销售成本从3.45万元/吨降至3.02万元/吨，钴销售成本从7.22万元/吨降至5.27万元/吨。

   3. KFM及TFM项目达产：TFM形成年产45万吨铜和3.7万吨钴产能；KFM具备年产15万吨铜、5万吨钴生产能力。

   4. 远期扩产计划：TFM和KFM深部勘探取得进展，电力设备建设突破，为新一轮增长奠定基础。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营业收入预测分别为2207.67、2305.28、2387.43亿元；归母净利润分别为148.46、159.37、167.34亿元。

   - 当前股价对应PE分别为11.6、10.8、10.3倍。

   - 维持“买入”评级，因铜价上行周期叠加成本下降。

  

   # 风险提示

   1. 产能增长不及预期；

   2. 铜、钴等主要矿产成本较大幅度上升；

   3. 主要产品价格波动风险；

   4. 海外开矿的地缘政治及政策风险；

   5. 利率、汇率波动风险；

   6. 安全环保及自然灾害风险等。

  

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