劲仔食品(003000):业绩稳健增长,鱼制品势能延续

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：劲仔食品2024年实现营收24.12亿元，同比增长16.79%；归母净利润2.91亿元，同比增长39.0%。鱼制品收入突破15亿元，同比增长18.8%，成为主要增长动力。

   2. 全渠道战略稳步推进：线下渠道收入增长22.6%，其中零食量贩渠道实现翻倍增长；线上渠道受控价影响有所下滑，但降幅环比收窄。

   3. 成本红利推动毛利率提升：2024年毛利率为30.47%，同比提升2.3个百分点，主要得益于成本红利和规模效应。

   4. 品牌推广投入增加：销售费用率同比上升1.2个百分点，主因品牌宣传及推广费用增长67.7%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年收入增速分别为15%/13%/12%，归母净利润增速分别为17%/15%/16%，对应EPS为0.75/0.86/1.00元。目标价定为13.50元，给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济承压、结构升级不及预期、行业竞争加剧风险。

  

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