中国外运(601598):重视股东回报,逐步完善海外布局-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现营收1056亿元，同比增长4%；归母净利润39.2亿元，同比下降7%；扣非后归母净利润31.6亿元，同比下降8.5%。分季度看，第四季度营收同比下滑32%，但归母净利润同比增长3%。

   2. 业务结构分析：

   - 货运代理：营业额671.7亿元，同比增长8.48%；毛利35.24亿元，同比增长7.57%；分部利润20亿元，同比下降2.5%。海运和空运代理业务表现较好，但班列业务因价格下降导致利润下滑。

   - 专业物流：营业额279.5亿元，同比增长1.56%；毛利21.1亿元，同比下降16.26%；分部利润6.84亿元，同比下降40%，主要由于新合同价格下调及固定成本刚性。

   - 电商业务：营业额105亿元，同比下降14.38%；分部利润1.6亿元，同比下降14.4%。物流电商平台货量增长9%。

   3. 股东回报与分红：公司2024年分红比例提升至54%，每股股利0.29元，股息率为5.6%。

   4. 战略发展：

   - 公司重视AI技术应用，单证自动化处理能力提升，自动驾驶干线运营里程国内领先，累计专利和软件著作权数量增加。

   - 海外布局持续完善，2024年海外投资额同比增长44%，营业收入增长9%，净利润增长43%。东南亚和拉美地区网络布局进一步扩展。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计2025-2027年分别为1103亿元、1145亿元、1195亿元，同比增速分别为4.5%、3.7%、4.4%。

   - 归母净利润：预计2025-2027年分别为41.78亿元、44.31亿元、46.45亿元。

   - 评级：当前股价对应PE分别为9倍、9倍、8倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   集运运价波动风险、地缘政治风险、汇率波动风险。

  

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