百亚股份(003006):收入表现亮眼,舆情短期扰动不改中长期品牌势能

# 核心观点

   1. 收入表现亮眼：2024年公司实现营业收入32.54亿元，同比增长51.8%，归母净利润2.88亿元，同比增长20.7%。单Q4收入9.29亿元，同比增长39.1%，但净利润同比下滑。

   2. 多重增长逻辑加速兑现：益生菌大单品红利延续、电商收入高增、线下全国化扩张稳步推进，舆情短期扰动不影响中长期成长势能。

   3. 产品端成功蜕变：益生菌系列产品助力品牌“破圈”，毛利率显著提升至53.2%。

   4. 电商渠道高速增长：2024年电商收入15.25亿元，同比增长103.8%，抖音平台表现突出，天猫等其他平台快速放量。

   5. 线下全国化扩张加速：外围市场收入增长显著，核心五省稳健增长，全国化逻辑持续兑现。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测：3.60亿元、5.01亿元、6.55亿元，同比增速分别为25.3%、39.0%、30.6%。

   - 估值：当前市值对应PE分别为29倍、21倍、16倍。

   - 评级：维持“买入”评级，看好公司多重增长逻辑持续兑现及中长期成长动能。

  

   # 风险提示

   电商渠道竞争加剧，全国化扩张进程不及预期。

  

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