舍得酒业(600702):2024年主动降速,2025年蓄势增质-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 舍得酒业2024年实现营收53.6亿元，同比下滑24.4%，归母净利润3.5亿元，同比下滑80.5%。Q4营收8.97亿元，同比下滑51.2%，归母净利润-3.2亿元，同比下滑168.1%。

   - 公司主动释放渠道库存压力，下调2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为7.3亿元、9.0亿元、11.5亿元。

   - 2024年二季度开始主动控货去库存，收入降低幅度逐季扩大，全年收入前低后高趋势已奠定基础。

   - 产品结构下滑，省外市场下降幅度高于省内，普通酒收入收缩明显。毛利率下降及税收支出增加导致盈利能力承压。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.3亿元、9.0亿元、11.5亿元，同比分别增长110.8%、23.7%、27.1%。

   - EPS分别为2.19元、2.71元、3.44元，当前股价对应PE分别为26.8倍、21.7倍、17.1倍。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等。

  

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