华菱线缆(001208):拟现金收购星鑫航天,聚焦航空、航天及低空经济特种电缆和材料-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 航天防热材料领军者，高端线缆业务整合迈向世界一流

   - 公司拟通过现金收购湖南星鑫航天新材料股份有限公司股权，以实现战略协同与产业链拓展。

   - 星鑫航天专注于耐高温防热材料、氮化硅陶瓷制品及酚醛树脂材料的研发生产，产品应用于神舟系列飞船、嫦娥探测器等国家重大工程。

   - 公司希望通过整合星鑫航天的客户资源和营销渠道，进一步提升在航空航天及融合装备领域的市场份额，助力高端线缆业务向世界一流迈进。

   2. 中国卫星互联网组网加速，特种电缆领军企业竞争优势显著

   - 低轨卫星作为6G时代天地一体化网络的核心基础设施，近期中国星网低轨02组卫星发射成功，标志着卫星互联网建设取得重要进展。

   - 随着卫星互联网组网加速，市场对高可靠性、耐极端环境的特种电缆需求将大幅增长。

   - 华菱线缆以特种电缆为核心，产品应用于长征系列运载火箭、神舟飞船等重点工程，并积极拓展商业航天领域客户，行业地位显著。

   3. 积极拥抱低空经济发展机遇，省属国企有望受益

   - 国家政策支持低空经济发展，市场规模预计2035年达到3.5万亿元。

   - 华菱线缆作为特种电缆龙头企业，提供新能源、高速机车及航空航天用途的特种电缆产品，并通过大股东背景积极布局省内低空经济领域发展。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2024-2026年收入分别为39.94亿元、59.91亿元、89.09亿元，EPS分别为0.22元、0.32元、0.48元。

   - 当前股价对应PE分别为50.9倍、34.0倍、22.8倍。

   - 评级：买入

  

   # 风险提示

   1. 收购进展不及预期

   2. 特种电缆产品导入不及预期

   3. 铜、铝等原材料价格上涨

   4. 低空经济发展不及预期

   5. 市场竞争加剧风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。