中信特钢(000708):调整结构,发力高端-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营收1092.03亿元，同比下降4.22%；归母净利润51.26亿元，同比下降10.41%，符合市场预期。

   2. 产品结构调整：面对市场需求下滑，公司通过调整产品结构，重点发展轴承钢、新能源车用钢等高端产品，销量实现增长。

   3. 盈利能力韧性：尽管销售毛利率小幅下降，但公司通过优化产品结构和降本增效，保持了较强的盈利韧性。

   4. 研发投入：2024年研发费用占营收比例提升至4.21%，公司在轴承钢、低温钢等领域取得技术突破，巩固行业领先地位。

   5. 分红与降本：公司积极回馈股东，现金分红占净利润近50%；通过实施多项降本项目，生产成本显著下降。

   6. 评级调整：维持“增持”评级，目标价上调至15.9元，基于2025年15倍PE估值。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年：归母净利润预测为53.26亿元（原60.18亿元），对应EPS 1.06元。

   - 2026年：归母净利润预测为61.85亿元（原61.86亿元），对应EPS 1.23元。

   - 2027年：新增归母净利润预测为68.68亿元，对应EPS 1.36元。

   - 评级与目标价：维持“增持”评级，目标价上调至15.9元（原13.92元）。

  

   # 风险提示

   制造业需求大幅下行，铁矿石价格大幅上行。

  

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