克明食品(002661):利润扭亏为盈,持续发力品牌培育-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 主业经营承压，利润端扭亏为盈

   - 2024年公司实现营收45.67亿元（同比下降12%），归母净利润1.46亿元（同比扭亏为盈）。

   - 2024Q4营收10.92亿元（同比下降13%），归母净利润亏损0.09亿元（同比减亏）。

   - 毛利率提升8个百分点至20.87%，主要得益于生猪价格上涨和小麦价格回落，养殖与食品板块盈利能力改善。

   2. 发力品牌培育，生猪业务企稳回升

   - 面条营收25.60亿元（同比下降6%），聚焦高端软弹面产品，计划打造亿元级大单品。

   - 方便食品营收3.27亿元（同比增长4%），五谷道场持续拓展零食量渠道和便利店市场。

   - 屠宰与生猪养殖业务受工厂清洗影响，但2025年1-2月生猪销量同比增长3%，销售收入增长6%，预计2025年猪产业有望扭亏为盈。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.48/0.54/0.64元，对应PE分别为21/19/16倍，维持“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济下行、行业竞争加剧、股份回购进展不及预期、原材料价格上行、改革进展不及预期风险等。

  

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