中集环科(301559):Q4业绩显著改善,关注周期边际复苏-年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年整体业绩表现：收入为33.49亿元，同比下降28.18%；归母净利润为3.04亿元，同比下降49.01%。其中第四季度收入为9.95亿元，同比/环比增长20.26%/3.17%，归母净利润为1.24亿元，同比/环比增长13.23%/90.26%，业绩显著改善。

   2. 罐箱制造业务波动：受全球化工物流需求偏弱及美元利率影响，罐箱市场需求下降，全年新造罐箱量同比下降25.58%。公司罐箱制造收入为27.48亿元，同比下降32.44%，在手订单为9.37亿元，同比下降17.66%。

   3. 医疗设备业务增长：医疗设备产品获得业界认可，全年营收为2.41亿元，同比增长12.88%。

   4. 毛利率承压及财务费用改善：公司毛利率为16.67%，同比下降4.57个百分点；期间费用率为4.58%，同比下降0.40个百分点，其中财务费用率显著下降，主要得益于利息收入与汇兑收益增加。

   5. 行业复苏趋势：罐箱行业周期逐步从被动去库向主动补库阶段转变，公司作为全球龙头，市场份额稳定在50%左右，有望充分受益于行业边际复苏。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为4.45亿元、5.43亿元和6.09亿元。

   - 估值与评级：维持“增持”评级，目标价上调至21.61元（对应2025年PB为2.6倍），较前值18.65元有所提升。

  

   # 风险提示

   汇率波动风险，化工物流行业复苏不及预期，原材料价格波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。