交通银行(601328):零售投放提速,全年营收增速转正、盈利向优-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润增速转正：2024全年实现营业收入2598.26亿元，同比+0.87%；归母净利润935.86亿元，同比+0.93%。

   2. 资产质量改善：不良率环比下降1bp至1.31%，拨备覆盖率提升至201.94%。

   3. 零售信贷投放提速：全年新增贷款5980亿，其中零售贷款新增2793亿，消费贷增长显著（+90.44%）。

   4. 息差优化：负债端成本下降支撑息差，单季净息差环比小幅下行2bp至1.24%。

   5. 分红稳定：每股派息0.379元，分红率32.68%，保持稳定。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营业收入增速分别为1.2%/7.6%/6.9%；

   - 归母净利润增速分别为1.9%/5.5%/6.0%；

   - 目标价8.94元，对应2025EPB为0.65X，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   经济增长动能不足下银行息差进一步承压，信贷投放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。