安徽合力(600761):国企叉车领军企业,受益物流无人叉车加速渗透-工程机械系列深度(七)

# 核心观点

   1. 公司发展历程：作为国产叉车领军企业，公司自1964年成立以来不断发展壮大，2022年在阿联酋设立中东公司，海外渠道持续完善。看好公司中长期出海的高成长性，目标跻身世界前五强。

   2. 电动化战略：产品结构优化，电动叉车占比由2019年的36%提升至2023年的57%，毛利率较高，盈利能力有望进一步改善。同时布局东南亚产能，助力打破贸易壁垒。

   3. 国际化布局：在北美、欧洲、中东等地设立分支机构，持续开拓国际市场。

   4. 智慧物流领域布局：收购宇锋智能，与华为合作发力无人叉车领域，行业处于爆发前期，渗透率提升空间大。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年净利润分别为14.23亿、16.38亿和18.86亿，对应PE分别为13x、11x、10x，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   关税贸易政策风险；原材料价格波动风险；经济复苏不及预期的风险；盈利预测与估值模型失效的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。