星宇股份(601799):Q4业绩再创新高,智慧车灯有望点亮全球-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：公司2024年实现营收132.53亿元，同比+29.32%；归母净利润14.08亿元，同比+27.78%。其中，24Q4营收40.27亿元，同比+33.73%；归母净利润4.31亿元，同比+34.49%，创历史新高。

   2. 毛利率环比下降但实际利润率稳定：24Q4毛利率/净利率分别为17.61%/10.70%，环比-2.33pct/-0.21pct，主要因会计准则调整影响，实际利润率保持稳定。

   3. 全球化布局加速：塞尔维亚子公司收入同比增长近两倍，墨西哥和美国星宇相继成立，全球化运营稳步推进。

   4. 智慧车灯渗透率提升：ADB/DLP大灯、动态数字化尾灯等智能产品快速上量，单车灯具使用量和价格提升，行业持续扩容。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.80亿元、22.36亿元、28.35亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   汽车消费不及预期、主机厂年降风险、海外业务推进不及预期。

  

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