天玛智控(688570):智能化引领产业升级,多维布局驱动长期增长-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 行业短期承压但长期韧性显著：2024年公司营业收入同比减少15.66%，归母净利润同比下降20.01%。然而，煤炭行业产能释放与政策支持为长期需求提供坚实支撑，预计煤机装备需求将持续受益。政策红利明确，智能化发展指导意见要求2035年各类煤矿基本实现智能化，公司作为无人化智能开采控制领域的引领者，核心产品需求有望持续放量。

   2. 技术壁垒高筑：公司依托四大技术平台，研发了17类63项核心技术，并新增3类14项核心技术，原有26项核心技术实现迭代升级。其技术成果获国家科技进步二等奖，部分成果达国际领先水平。研发投入持续加码，2024年研发经费投入1.55亿元，占比8.32%。

   3. 国际化战略加速落地：公司积极响应“一带一路”倡议，设立国际业务部，产品通过多项国际认证，海外市场销售收入创历史新高，累计销售智能开采设备6套，并与多国客户建立合作。

  

   # 盈利预测与评级

   预测公司2025-2027年收入分别为18.22、19.97、21.18亿元，EPS分别为0.87、0.98、1.08元，当前股价对应PE分别为25.2、22.4、20.3倍。考虑到公司海外布局持续拓宽叠加国内政策支持与需求周期回升，业绩有望持续增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   煤炭行业周期性波动；煤炭产量增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；科研骨干人才流失风险；煤炭企业智能化建设投入不及预期；应收账款风险；业务拓展不及预期。

  

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