北摩高科(002985):起落架和航材业务迎拐点,民航打开成长空间-事件点评

# 核心观点

   1. 公司基本面拐点已现：作为航空刹车制动领域核心供应商，过去两年因行业需求不振业绩承压，但目前军品刹车盘需求有望恢复，起落架业务或开始大规模放量，民航市场逐步取证并签订协议，打开成长空间。

   2. 军品刹车盘需求恢复：公司产品广泛应用于各类军工装备，过去两年受行业整改影响较大，预计短期内需求将实现较好恢复。

   3. 起落架业务成为重要增长点：多种型号起落架已达到重要应用点，自有产线投产后有望降本增效，未来将成为主要盈利来源。

   4. 民航PMA市场国产替代加速：公司积极推进民航刹车盘的取证和客户开拓，全球民航PMA市场火爆，国产替代需求迫切。

   5. 积极参与商飞国产化工作：随着C919交付提速及C929、C939等新机型研发推进，公司在起落架系统领域的国产化进程有望加速。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年营业收入分别为5.0亿元、10.0亿元和14.05亿元，归母净利润分别为0.22亿元、2.35亿元和3.68亿元，对应EPS为0.07元、0.71元和1.11元。基于当前股价（24.50元/股），PE分别为373倍、35倍和22倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 军品业务存在订单不及预期的风险；

   2. 民航业务存在开拓进度不及预期的风险。

  

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