中宠股份(002891):全球化布局发展稳前行,国内市场聚焦策略启新程-公司深度报告

# 核心观点

   1. 公司概况：中宠股份成立于 1998 年，专注于宠物食品领域 27 年，目前在全球拥有 22 个现代化生产基地和 1 个国家级研发中心。

   2. 业绩表现：2024 年前三季度收入为 31.89 亿元，同比增长 17.56%，归母净利润为 2.82 亿元，同比增长 59.54%。公司预计全年归母净利润将达 3.60 亿至 4.00 亿元，同比增长 54.40%-71.55%。

   3. 行业前景：宠物食品行业处于较好发展态势，美国市场规模预计到 2030 年将达到 1,120 亿美元，CAGR 为 8.97%；欧洲市场呈现平稳增长，CAGR 为 6.82%；中国市场规模在 2024 年达到 1,585.06 亿元，CAGR 为 16.82%，国产品牌崛起趋势明显。

   4. 全球化布局与聚焦策略：公司通过全球化布局覆盖超 80 个国家和地区，境外收入年均增长超 20%。自主品牌销售覆盖 73 个国家和地区。2023 年实施聚焦策略后，境内收入同比增长 23.91%，毛利率提升显著。

  

   # 盈利预测与评级

   中性情景下预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 1.29/1.51/1.85 元，2025 年 PE 为 28.02 倍。考虑到公司在宠物食品行业的领先地位及全球化布局带来的内外销双驱动模式，首次覆盖给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   国内市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、海外市场拓展。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。