富临精工(300432):高压密铁锂一枝独秀,绑定龙头布局机器人-深度研究

公司是高压密领先铁锂龙头,机器人布局有望贡献新增量。公司是国内汽车零部件龙头,进击磷酸铁锂一梯队,积极拓展机器人业务。

   2024Q1-3公司实现营收58.83亿元,同比+40.8％;2024年预计实现归母净利润3.7～4.5亿元。

   磷酸铁锂:性能、成本多维优势护航,电池升级带来需求持续增长。

   公司采用草酸亚铁工艺路线,压实密度优越,高性能有望为产品带来超额利润。与上游企业合作重构铁锂供应链,积极扩产产生规模效应,生产成本优势突出。神行、刀片电池等新一代电池对高压密铁锂需求确定,将拉动高压密铁锂放量。公司与下游龙头宁德时代合作紧密,签署长约2025-2027年间每年向其供给至少14万吨磷酸铁锂。2025年3月,公司引入宁德时代4亿战略投资,将于25年建设江西、四川共计28万吨铁锂项目,将公司产能提升至近50万吨。

   汽车零部件:传统汽车零部件龙头地位稳固,新能源汽车零部件发展迅速。公司深耕传统汽车零部件多年,产品种类丰富、客户结构稳定,牢筑公司业绩基本盘。凭借精密零件制造技术优势,公司积极进入新能源车零部件领域,拓展电子水/油泵、智能热管理系统等新品,成为华为车载减速器指定供应商,新能源零部件产能快速放量。

   机器人:与智元签署合作协议,主供机器人电关节模组。2025年2月,公司与具身机器人龙头智元合资设立机器人子公司,公司主供电关节模组,并同步开启产能建设。2025年3月,公司与宁德时代签署合作协议,拓展机器人领域合作。

   盈利预测与投资建议:预计24-26年归母净利润为4.04/11.54/15.34亿元。综合考虑公司业绩和可比公司估值,给予公司2025年估值25xPE,对应合理价值23.63元/股,给予"买入"评级。

   风险提示:新能源车销量不及预期;投产不及预期;价格下跌超预期