唯捷创芯(688153):WiFi FEM助力AI眼镜,车规模组逐步起量

Wi-Fi7PA在客户端推广,助力AI眼镜应用。AI眼镜需通过Wi-Fi与外部设备交互数据,但眼镜内置天线功率有限,Wi-FiPA能增强信号发射功率,扩大覆盖范围,减少信号干扰和衰减,保证数据传输稳定,实现语音指令上传、数据下载等功能,提升用户体验。公司最新款的Wi-Fi7PA(即Wi-FiFEM模组)目前已开始在客户端推广,同时正在开发专门针对AI眼镜这类智能终端产品的超低功耗、更小面积的Wi-FiPA新产品,在保证性能的同时,降低功耗,延长AI眼镜的续航时间,降低面积和重量。

   聚焦研发与产品,针对汽车通信需求全新开发。随着智驾下沉,5G迭代速度加快,5G模组加快渗透10-20万车型,市场增量大,预计到2027年将达19亿美元,2021-2027年均复合增速达13.26％。目前车规5G射频前端产品目前还是海外厂商占据绝大部分市场,公司针对汽车通信需求全新开发,推出由多个分立器件构成的车射频前端芯片方案。全套5G车规级产品已通过AEC-Q100认证,能满足中高端车型低时延、高带宽通信需求,今年还将导入更多车规产品,如Wi-Fi、卫通PA等,预计2025年全年可实现千万元量级的收入,应用在多款车型中。

   投资建议:我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入21.0/24.2/28.1亿元,归母净利润分别为-0.24/0.73/1.02亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:研发未达预期的风险;核心技术人才流失风险;经营规模扩大带来的管理风险;产品升级迭代的风险;市场竞争加剧的风险;国际贸易环境变化风险。