海南华铁(603300):算力业务快速推进,订单接续落地-事件点评

事件描述

   公司公告与杭州X公司签订了《算力服务协议》,约定华铁大黄蜂为X公司提供算力服务,算力服务期5年,预计合同总金额为36.9亿元。

   事件评论公司算力业务进展顺利,相关订单接续落地。3月4日公司公告与杭州X公司签订了《算力服务协议》,约定华铁大黄蜂为X公司提供算力服务,算力服务期5年,预计合同总金额为36.9亿元。本次算力合同对应的资本支出预计超20亿元。此前截至2024年底,已累计签约算力服务金额已达24.75亿元,公司将根据合同约定向合作方提供为期3-5年的长期算力服务,合计交付智算设备超6亿元。预计2024年度将有部分收入确认。

   公司已成立数智科技事业部,席明贤出任部门负责人,席总曾任华为人工智能与大数据首席专家等。为全面推动智算板块发展,海南华铁正式成立数智科技事业部,由席明贤出任公司首席数据官并兼任数智科技事业部负责人。席明贤曾任华为人工智能与大数据首席专家、大数据产品线总裁,钉钉副总裁,阿里云视频总经理,主导规划并研发了华为云计算平台、大数据平台、数据库等相关产品。未来,公司将战略性加大对人工智能产业的研发投入,依托数智科技事业部大力发展数智科技业务,以算力为抓手,推动数据、模型及算力三要素融合发展,全面拥抱AI产业链。

   海南国资赋能逐步显现,业务与融资同步推进。1)海南国资入主后,公司信用评级提升至AA+,融资成本获得改善。同时,海南国资向公司提供了5亿元的资金支持,助力新质生产力业务发展,以及近期公司面向专业投资者非公开发行总额不超过10亿元公司债券。2)海南自贸港"数据安全有序流动"的制度设计,以及绿色算力、国际通信海缆、海上风电、光伏等优质硬件基础设施,有助于公司新质生产力业务进一步落地。2025年1月,海南省算力科技有限公司成立,注册资本5亿人民币。作为专业算力运营服务商,海南算力以国有资本控股的模式,打造集算力供应、技术创新、服务优化于一体的综合运营服务平台。此外海南算力将充分利用算力产业基金的强大支撑与协同效应,依托母公司海南省国有资本运营有限公司打造的"1+2"算力产业基金矩阵,充分整合资源,引领海南自贸港先进智算产业的发展方向,加速推动产业发展与升级。2月12日,海南华铁与海南省算力科技有限公司正式签署战略合作协议,有望助力公司算力业务发展。

   公司骨干管理人员增持公司股份,彰显公司发展信心。截至2月13日,公司骨干团队增持计划已通过泽丰瑞气盈门3号私募证券投资基金以集中竞价方式累计增持公司股份18,367,340股,占公司总股本的比例为0.93％,合计增持金额为10,041.31万元。

   2月PMI重回扩张区间,高空车租赁景气度或边际改善,第二主业算力租赁进展顺利,或将进一步增厚公司业绩,同时有望带来公司整体估值提升。预计公司2024-2026年实现业绩7.0、8.9、10.9亿元,对应估值为27.2、21.3、17.4倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、算力业务推进不及预期;2、高杠杆风险。