索辰科技(688507):公司版图持续完善,物理AI发布会将召开-2024年业绩快报点评

事项:

   2月27日,公司发布2024年年度业绩快报,2024年实现营业收入3.81亿元,同比+18.99％;归母净利润0.42亿元,同比-27.68％,实现扣非归母净利润0.37亿元,同比-28.83％。2024年Q4实现营业收入2.98亿元,同比+11.32％;归母净利润1.12亿元,同比+18.61％。

   评论:

   仿真产品实现高增,战略布局不断拓展。2024年公司聚焦主业,积极把握市场需求持续增长所带来的市场机遇,不断深入探究AI与CAE的结合,提供更加智能化的决策支持。公司对工程仿真软件内包含的各类求解器进行了全面升级,致力于增强产品的性能和提升用户的操作体验。在下游市场的拓展中取得了显著进展,与国内多家行业领军企业建立了战略合作伙伴关系,增强了公司产品在民用市场的影响力,还扩展了行业工程应用场景的广度和深度。

   拟收购力控科技,深化布局物理AI。2月17日,公司公告,其全资子公司数字科技拟以现金收购力控科技51％股份,并将其作为控股子公司实现并表。力控科技聚焦智能制造等领域的生产管控产品开发及行业解决方案,提供SCADA(数据采集与监控系统)软件、实时数据库、生产管控平台、工控信息安全产品等软硬件产品,广泛应用于油气、石化、矿山、冶金、市政等行业领域。业绩承诺为2025-2027年累计三年实现净利润共计1.01亿元,本次收购是完善公司物理AI布局的重要一环,结合公司的数据采集及实时数据处理软件能力,将有效提升公司核心竞争力。

   前瞻布局物理AI、机器人领域。2025年1月,拉斯维加斯CES展会上,英伟达发布的Cosmos平台-一个能够模拟物理世界动态、赋予AI推理与行动能力的"世界基础模型"。物理AI的核心在于将人工智能从"感知与生成"推向"推理与行动",传统AI擅长处理数字世界的信息,而物理AI则要求系统在真实物理规则下完成动态决策与操作。公司致力于通过不断地增加新的功能模块和引入更广泛的物理模型,来进一步提升CAE多学科仿真平台的能力,不断的扩展和优化能够为用户提供更加全面和深入的仿真环境,从而推动创新设计和高效研发。公司将召开物理AI发布会,展示其在该领域的布局,并前瞻布局人形机器人相关产品,于2024年成立机器人事业部,未来将开发针对机器人行业的专业软件和解决方案,还将提供机器人设计的仿真解决方案。

   投资建议:公司前瞻布局AI、机器人领域致研发投入增加,下调公司盈利预测,公司作为CAE领先企业,国产化替代趋势下持续受益。我们预计2024-2026年营业收入为3.81/5.15/7.21亿元,对应增速分别为19.0％/35.0％/40.0％;归母净利润0.42/0.86/1.43亿元(原值为0.85/1.21/1.71亿元),对应增速分别为-26.1％、102.4％、65.7％。参考可比公司估值水平,给予公司2025年15倍PS,对应目标价86.80元,维持"推荐"评级。

   风险提示:客户集中度较高风险、研发失败风险、行业竞争加剧。