传音控股(688036):传音手机接入DeepSeek-R1,2024销量再度提升

2024年业绩快报:营收687.43亿元,yoy+10.35％;归母净利润55.90亿元,yoy+0.96％;扣非归母净利润46.09亿元,yoy-10.21％。2024年归母净利润略超预期。

   2024Q4盈利环比大幅提升。24Q4营收175亿元,yoy-9％,qoq+5％;归母净利润16.9亿元,yoy+2％,qoq+61％;扣非归母净利润13.6亿元,yoy-16％,qoq+66％。

   2023年传音智能机出货量高增30.8％,全球智能机出货量排名第5名,2024年出货量同比继续增长。据IDC,2023年传音控股智能机出货量9490万只,同比+30.8％,市场份额8.1％,仅次于苹果、三星、小米、OPPO。

   非洲保持40％以上市占,进军东南亚、拉美市场。根据IDC数据,2024H1传音在全球手机市场的占有率14.4％,全球排名第二;其中智能机在全球智能机市占率9.1％,排名第四位。在非洲市场,传音智能机市占率超40％,排名第一;在南亚市场,巴基斯坦智能机市占率排名第一;孟加拉国智能机市占率排名第一;印度智能机市占率排名第七。

   加快AI图像功能创新,小语种AI技术新突破,接入DeepSeek大模型。2023年5月传音InfinixNote30接入ChatGPT,拥有可实现ChatGPT文字交互的AI助手;2025年2月Infinix品牌正式宣布接入DeepSeek-R1,3月NOTE系列也将接入DeepSeek-R1。

   传音TECNOAI带来新一代的智慧助手Ella与创新交互体验,聚焦关键用户场景,用AI强化影像、沟通、办公效率与创造力等场景。技术储备方面,研发了Pre-ISP芯片定制技术方案、W型可变光圈技术、液态长焦微距镜头、相机级可伸缩人像镜头、双O防抖技术、RGBW高透水晶模造镜头等多项技术。2024年12月,传音控股旗下上海传英信息技术有限公司和华东师范大学联合申报的"跨语言知识图谱构建与推理技术研究及应用"项目凭借创新性和技术先进性荣获一等奖。

   "手机+移动互联网服务+家电、数码配件"商业生态模式具有闭环优势。传音主营TECNO、itel、Infinix三大手机品牌,创办数码配件品牌Oraimo,售后服务品牌Carlcare和家用电器品牌Syinix等。在《AfricanBusiness》发布的"2022年度最受非洲消费者喜爱的品牌"百强榜中,TECNO、itel及Infinix分别位列第6、15及25名。

   上调盈利预测,维持"买入"评级。将2024年预测从54亿元上调到56亿元,维持2025/26年归母净利润预测62/65亿元,2025/26年PE18/17X,维持买入评级。

   风险提示:1.元件涨价风险。2.东南亚、南亚市场拓展不及预期。3.软件变现能力风险。