巴比食品(605338):扣非净利润同比增长18.02％,东鹏股票贡献收益

事件:1月24日,公司发布2024年年度业绩快报,2024年公司实现营收16.71亿元(yoy+2.53％),实现归母净利润2.77亿元(yoy+29.64％),实现扣非归母净利润2.10亿元(yoy+18.02％)。其中2024Q4实现营收4.61亿元(yoy+3.84％),实现归母净利润0.83亿元(yoy+40.0％),实现扣非归母净利润0.63亿元(yoy+13.86％)。

   其他指标:

   EPS1.11元,yoy+29.07％;加权平均净资产收益率12.26％,+2.24pct;总资产28.6亿元,yoy+2.72％。归属于上市公司股东的所有者权益22.7亿元,yoy+3.15％;股本2.48亿元,yoy-0.85％。归属于上市公司股东的每股净资产9.16元,yoy+3.97％。

   影响业绩主要因素:

   1)战略执行与运营优化:公司通过深化全国化布局、双轮驱动战略及加盟门店拓展,优化单店模型并加强渠道深耕与并购整合,叠加精细化管理和提质增效措施,推动营收稳步增长、成本下降,扣非净利润同比增长18.02％。

   2)投资增值贡献:受益于二级市场波动,公司间接持有的东鹏饮料股票公允价值收益同比增加,进一步提升了整体净利润表现。

   投资建议:

   我们认为,公司凭借强韧商业模式,有望通过单店修复、拓店提速及并购整合率先复苏。考虑到公司未来业绩或具备一定弹性,我们调整24-26年公司收入增速为3％/8％/7％(前值2％/5％/7％),总营收调整为16.7/18.1/19.3亿元(前值16.6/17.4/18.6亿元),归母净利润增速分别为30％/0.4％/8％(前值19％/8％/10％),归母净利润调整为2.8/2.8/3.0亿元(前值2.5/2.8/3.0亿元),对应PE分别为16X/16X/15X,维持"买入"评级。

   风险提示:业绩快报仅为初步核算结果,请以公司正式财报为准;需求恢复不及预期;行业竞争加剧;原材料成本上涨过快;门店开拓不及预期。