兴业银行(601166):盈利能力向上修复,资产质量稳健经营

事件:兴业银行发布24年业绩快报。2024年,企业实现营收约2122亿元,YoY+0.66％,归母净利润772亿元,YoY+0.12％;不良率1.07％,不良拨备覆盖率237.8％。

   点评摘要:营收持续向上修复表现。2024年,兴业银行总营收为2122亿元(YoY+0.66％)。2024归母净利润为772亿元,增速同比由负转正为+0.12％。

   资产端:截至2024末,兴业银行资产总计10.51万亿元,较24Q3末上升2,033亿元,环比+2.0％。从结构细分来看,贷款总计5.74万亿元,同比增长5.05％,贷款占生息资产比重为54.6％,较24Q3末余额占生息资产比重环比变动-1.1pct。

   负债端:截至2024年末,兴业银行负债余额9.62万亿元,较24Q3末增加1,892亿元,环比+2.0％,同比增加2,665亿元。负债结构上,存款总计5.53万亿元,同比7.69％,环比+2.0％。存款占计息负债比重为57.5％,较24Q3末占计息负债比重环比变动-0.02％。

   资产质量稳健,拨备企稳。截至2024年末,不良贷款率为1.07％,较上季末小幅改善;不良拨备覆盖率237.8％,较上期增长4.2pct。

   盈利预测与估值:兴业银行2024企业营收持续修复,资产质量稳健。我们预测企业2024-2026年归母净利润同比增长为0.93％、3.85％、5.05％,对应现价BPS:35.62、38.29、40.78元。使用股息贴现模型测算目标价为22.75元,对应24年0.64xPB,现价空间12％,调整为"增持"评级风险提示:宏观经济震荡,不良资产大幅暴露,息差压力大,业绩快报仅为初步测算,具体以公司24年年报为准。