比亚迪(002594):发布天神之眼C高阶智驾,开创全民智驾新时代-公司信息更新报告

天神之眼高阶智驾定位下探,主流价位段统治力增强,高端品牌产品力提升公司举办"天神之眼开创全民智驾时代"智能化战略发布会,宣布旗下全系车型将实现高阶智驾全覆盖。具体来看,将包括三激光版DiPilot600天神之眼A、激光版DiPilot300天神之眼B、三目版DiPilot100天神之眼C三个版本,首批21款高阶智驾车型包括10万元以下、10-20万元级及20万以上车型,如汉、唐、宋、海豹、海狮、海豚、海鸥等。鉴于公司高阶智驾定位大幅下探统治力有望进一步增强、高端品牌搭载智驾增强产品力,叠加DM5.0等技术有望持续上车、海外市场持续布局,我们上调公司2024-2026年业绩预测,预计2024-2026年归母净利润为400.2(+20.7)/523.7(+32.1)/638.6(+43.0)亿元,当前股价对应的PE为24.0/18.3/15.0倍,看好公司长期发展,维持"买入"评级。

   2025年底预计日训练里程1.5亿公里,璇玑架构将接入Deepseek-R1大模型智驾是公司目前最看重的业务,且公司拥有强大的数据等资源优势。具体来看,(1)比亚迪拥有超440万搭载L2及以上智驾功能车辆,智驾行驶里程超37亿公里,2024年日新增训练里程7200万公里,每7天就迭代一次模型,2025年底预计日训练里程达1.5亿公里;(2)智驾工程师超5000人,在行业内处于较高水平;(3)整车智能"璇玑架构"充分融合e平台、云辇、三电、底盘、智舱和智驾等技术,并将接入Deepseek-R1大模型,以快速提升车端和云端的AI能力;(4)有望自研部分域控、传感器等实现降本,更好地推动高阶智驾普及。

   多数智驾版车型"加量不加价",定位低至7万级,高端品牌补齐智驾短板公司天神之眼C高阶智驾方案搭载全球独创"前视三目"技术,可实现高速领航功能,全系标配代客泊车功能,而城市记忆领航功能将于年底前OTA升级。通过使用纯视觉方案,天神之眼C实现明显降本,海鸥智驾版首次将高阶智驾带入7万级市场,10万级主流价位段也将有大量车型密集上车。更关键的是,多数智驾版新车型与老款价格保持一致,产品力明显提升,有望更好地应对行业竞争态势,巩固在主流价位段的统治地位。同时,汉、唐及腾势等高端系列有望通过全国开城的城市NOA功能补齐智驾短板,方程豹已搭载华为高阶智驾技术。

   风险提示:新能源车销量、海外开拓进程、高端品牌发展不及预期等。