南京银行(601009):Q4营收高增,资产质量整体稳定-2024年度业绩快报点评

投资要点:南京银行24Q4单季度营收同比增长23.7％,较24Q1-3同比增速提升15.3pct。24Q4单季度归母净利润增长9.2％。资产质量整体稳定,维持南京银行"优于大市"评级。

   单季度营收高增。根据公司2024年业绩快报南京银行全年营收同比增长11.3％,归母净利润同比增长9.1％;其中Q4单季度营收同比增长了23.7％,较24Q1-3同比增速提升15.3pct,单季度归母净利润增长了9.2％。

   资产质量整体稳定。快报显示24Q4南京银行不良率为0.83％,连续4个季度持平,资产质量整体保持较优水平。24Q4拨备覆盖率335.27％,相比Q3的340.40％,下降了5.13个百分点。

   资产规模与贷款双位数增长。截至24年末,南京银行总资产达25,914.02亿元,同比增长13.25％。24年末贷款余额同比增长14.31％。

   投资建议:我们预测2024-2026年EPS为1.78、1.9、1.99元,归母净利润增速为9.05％、6.24％、4.78％。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为11.74元;根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.80倍(可比公司为0.67倍),对应合理价值为11.34元。因此给予合理价值区间为11.34-11.74元(对应2024年PE为6.36-6.59倍,同业公司对应PE为5.63倍),维持"优于大市"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期;企业盈利大幅度下降。