拓荆科技(688072):2024Q4收入同环比高增,设备品类持续丰富-2024年业绩预告点评

事件:拓荆科技1月20日发布2024年业绩预告:公司预计2024年实现营业收入40-42亿元,同比增长47.88％-55.27％。

   投资要点:2024Q4收入同环比高增,2024全年设备出货创新高。2024Q4公司预计实现营业收入17.22-19.22亿元,中值为18.22亿元,同比增长81.84％,环比增长80.22％。公司PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、超高深宽比沟槽填充CVD(FlowableCVD)及混合键合设备等系列产品量产规模不断扩大,持续获得客户订单,2024年公司出货超过1000个设备反应腔,创公司历史年度新高。

   多种新产品及新工艺实现产业化,长期成长动力充沛。公司是薄膜沉积设备国产替代龙头,核心产品PECVD快速放量,同时持续丰富设备品类。2024年,公司FlowableCVD设备、PECVDBianca工艺设备、PE-ALDSiN工艺设备、HDPCVDFSG、HDPCVDSTI工艺设备、键合套准精度量测设备等新产品及新工艺实现产业化,同时,新型设备平台PF-300M、PF-300TPlus及新型反应腔Supra-DACHM、ONOStack等工艺设备顺利通过客户验证,并取得客户重复订单,实现大批量出货。

   盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026年收入分别为40.89/54.49/70.66亿元,归母净利润分别为6.00/9.64/13.99亿元,对应EPS分别为2.15/3.44/5.00元,对应PE分别为66X/41X/29X。公司是薄膜沉积设备国产替代龙头,近年积极布局混合键合,打开长期发展空间,维持"买入"评级。

   风险提示下游扩产不及预期;新品研制及客户拓展不及预期;市场竞争加剧风险;研发布局与下游发展趋势不匹配;存货减值及应收账款等风险。