南京银行(601009):存贷稳健,营收高增

2025年1月27日,南京银行披露2024年业绩快报,营收、归母净利润增速环比继续回升,存贷高增,资产质量指标保持优异。

   营收、归母净利润增速环比回升,24Q4单季度营收增速大幅回升。24年全年公司实现营业收入增速11.3％,归母净利润增速9.1％,环比24Q1～3分别回升3.3pct、0.03pct,营收累计增速已保持4个季度环比回升。24Q4单季度营收增速达23.7％,环比24Q3回升15.3pct。

   贷款高增,Q4存款增长修复。2024年贷款、存款同比增速分别为14.3％、9.3％,分别较24Q3末回升0.6pct、4.7pct。公司24年贷款保持高增长,24Q4单季度贷款规模扩张197亿元,同比多增82亿元;负债端,24Q2、Q3存款相对偏弱,单季度均为负增长,24Q4存款增长明显修复,单季度存款增长936亿元,同比多增663亿元,或得益于经济活跃度恢复和化债下等政策刺激下的企业现金流改善。

   不良率维持低位,拨备依旧夯实。2024年末,公司不良率0.83％,环比24Q3持平,保持低位。拨备覆盖率335.27％,环比24Q3回落5.13pct,但依旧保持较高水平。拨贷比2.78％,环比回落0.04pct。我们推算,24年末贷款拨备余额349.62亿元,环比Q3末提升0.97亿元。总体来看,公司各项资产质量指标保持优异水平。

   投资建议。公司依托经济活跃度高的长三角区域,深耕地方经济,24年全年贷款增速保持高位,营收增速超11％,领先行业,资产质量优质,不良率低位稳定,拨备夯实,整体经营质效优,基本面韧性强,公司第一大股东法国巴黎银行连续增持,显示对公司中长期价值的信心。截止最新交易日,公司发行的200亿元可转债已转股47.6％,且股价已超强赎价,有望在年内完成转股,转债转股的推进有助于夯实资本,维护业务扩张和分红的持续性。自2017年以来,南京银行分红率一直保持在30％以上,2024年上半年分红率为32％。截至1月27日收盘,南京银行股价为10.69元/股,按照32％分红率对应股息率约5.38％,较市场利率具备明显的相对优势,投资价值凸显,建议积极关注。

   风险提示:经济恢复不及预期;资产质量恶化超预期。