德瑞锂电(833523):原材料价格回落+产销规模扩大,2024年业绩预告高增

事件:公司发布2024年全年业绩预告,公司预计2024年1-12月业绩大幅上升,归属于上市公司股东的净利润为1.45-1.55亿元,净利润同比增长172.04％-190.80％。

   公司业绩增长主要受益于锂一次电池下游应用场景的不断丰富和市场规模的增长,公司牢牢把握发展机遇,不断提升客户服务水平和产品品质,加大优质客户的开拓力度,深挖原有客户的产品需求,本期新老客户订单稳步增长,同时由于主要原材料价格的回落以及产销规模的扩大进一步摊薄了单位产品固定费用,提升了盈利能力。

   投资要点:公司产品应用领域前景广泛,客户群体不断扩张。公司自成立以来一直聚焦于锂锰、锂铁等锂一次电池的研发、生产和销售,始终坚持技术创新和市场开拓,以不断提升公司的销售规模和行业地位。公司产品的主要应用场景包括但不限于以下领域:智能安防、智能仪器仪表、智能家居、物联网、GPS、电子价签等,上述均为新兴行业,发展较快,市场前景广阔。2024年12月,公司与赛特威尔就安防、消防产品用锂电池产品等内容开展合作,签署了《战略合作协议》。

   现有产能供不应求,新建产能陆续释放。公司目前生产使用的东升产业园于2019年开始建设,建设产能为6,000万只锂一次电池,近几年平均每年保持20％左右的增长,目前产能已不能满足下游需求。按每年增长20％测算,新项目建成投入使用当年(2025年)的产能需求预计在11,000万只左右。公司正在投资建设的惠德瑞高性能锂电池研发生产项目建成投产后,公司产能可提升至1.8亿粒,项目预计于2025年下半年投产。

   估值和投资建议:我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5.46/6.85/8.22亿元,同比增速分别为57.67％、25.38％、20.00％,考虑到公司国内外订单稳步增长,毛利率提升明显,我们上修公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为1.48/1.83/2.22亿元,同比增速分别为176.88％、24.17％、21.26％,对应的EPS分别为1.46/1.81/2.19元,对应当前股价(2025年1月22日)的PE分别为16.71X/13.46X/11.10X,维持"买入"评级。

   风险提示:竞争及市场开拓风险;核心原材料价格波动的风险;汇率变动风险。