苏泊尔(002032):24年预计收入利润稳定增长,外销增速更快

事件:公司发布2024年业绩预告。24年公司营业收入预计达224.3亿元,同比+5.27％,归母净利润22.3～22.6亿元,同比+2.30％～+3.68％,扣非归母20.5～20.8亿元,同比+2.78％～+4.29％。其中24Q4预计收入达59.2亿元,同比-0.37％,归母净利润8.0～8.3亿元,同比-2.50％～+1.17％。

   内销略有下滑,外销取得较好增长。公司24年内销收入略有下降,但凭借持续创新和强大渠道竞争优势,核心品类线上线下市占率持续提升,取得优于行业大盘表现;外销收入取得较好增长。同时公司提高营销效率、严格控制费用支出,净利润实现稳健增长。

   25年外销有望继续增长,内销受益于以旧换新政策。展望25年,根据公司此前发布的25年关联交易预计公告,预计25年公司向SEB出售商品关联交易额为73.69亿元,预计yoy+5.1％。考虑到电饭煲纳入以旧换新政策品类,公司强刚需的品类结构有望受益。

   高管变动。公司总经理张国华因个人原因辞职,自辞职报告送达董事会之日起生效。在新任总经理正式聘任前,财务总监徐波将代行总经理职务。张国华辞职后将不再担任公司任何职务,其持有的14.2万股公司股份将继续按相关规定进行管理。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.4/23.3/24.3亿元,同比+2.7％/+4.2％/+4.0％,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动、行业竞争加剧、品类开拓不及预期。