博隆技术(603325):气力输送系统领军者,在手订单充沛支撑业绩-事件点评

事件:2025年1月16日公司发布权益分派实施公告,2024年前三季度公司每股分配现金红利0.60元,以股权登记日登记的公司总股本6667万股为基数,共计派发现金红利4000.2万元。

   2024年上市以来公司共计实施2次现金分红。2024年1月公司在上海证券交易所主板上市,上市以来共计分红2次,2024年6月公司实施完成2023年年度分红,每股分红现金红利1.30元,以方案实施前的公司总股本6667万股为基数,共计发派现金红利8667.1万元,股利支付率为30.15％;本次权益分配方案为2024年中期分红,股利支付率为23.62％。

   公司为气力输送系统解决方案核心供应商。公司成立于2001年,是提供以气力输送为核心的粉粒体物料处理系统解决方案的专业供应商,集处理过程方案设计、技术研发、关键设备制造、自动化控制、系统集成及相关技术服务于一体,主要提供物料气力输送、计量配混、存储、掺混、均化的成套设备及相应的部件、备件和服务。

   国内合成树脂领域市占率30％以上,持续加大行业拓展力度。公司以合成树脂行业为主要应用领域,十年来承接了国内接近一半的聚烯烃气力输送系统项目,累计完成的大型输送系统项目达上百个,2020-2023年在国内合成树脂领域合计市场占有率持续保持在30％以上,居行业首位,为中石化、中石油、中海油、中国神华、中煤集团等大型石化、化工企业的合格供应商。同时公司持续加大行业拓展力度,具备面向其他领域拓展的技术能力和技术储备,已经在有机硅、新材料、医药、食品、可降解塑料等行业布局并取得部分业绩。

   在手订单充沛,有望支撑业绩。2022年公司新增订单15.15亿元,同比+44.15％,2023年全年新签订单金额超过26亿元,截至2024年6月30日公司在手订单49.20亿元,在手订单充沛。公司系统产品交付周期一般在2年以上,部件备件类业务交付周期一般在24个月内,公司2022-2023年新签订单维持在较高水平,有望对公司业绩形成支撑。

   盈利预测:首次覆盖,给予公司"增持"评级。我们预计公司2024-2026年实现营业收入12.34/17.81/24.12亿元,实现归母净利润2.96/4.23/5.36亿元,对应PE分别为17.68x/12.39x/9.78x。

   风险提示:国内外宏观形势变化超出预期,新签订单下滑,订单确收进度不及预期,应收账快坏账风险,收入过度集中风险,盈利预测和估值模型不及预期