欧圣电气(301187):收入业绩持续高增,新区域开拓顺利-2024年业绩预告点评

公司收入业绩同步高增。欧圣电气2024年预计实现归母净利润2.45-2.71亿元,同比增长40-55％;扣非后归母净利润2.34–2.58亿元,同比增长45％-60％。其中,Q4单季度预计实现归母净利润0.60-0.86亿元,同比增长20％-72％,扣非后归母净利润0.56-0.81亿元,同比增长22％-74％。

   大客户带动订单快速增长,新区域开拓顺利。全年来看,公司保持高增长来自三点:第一,大客户带动订单快速增长。公司空压机业务主要受益于大客户家得宝带来的增量订单,截至2024年上半年,公司拥有已授权有效专利331项,其中98项发明专利,奠定公司在产品性能、品质和电机效率等方面的领先地位,在客户新品方面响应速度快,供应链优势显著。吸尘器业务则主要受益于欧美客户主动结束去库存之后的合作深化,公司在北美大型商超供应占比排名居前,获得工具行业多个国际知名品牌的授权,并已与Walmart、Lowe’s、TheHomeDepot等数十家国际知名零售商建立了稳定的合作关系,本地化突出,在美国本地建有海外仓储中心并配备专业售后服务团队。第二,公司新区域开拓顺利。

   公司北美市场占比我们预计年内略有下降,开拓欧洲、拉丁美洲等新兴区域,增量贡献明显,我们预计欧洲、南美等市场年内占比提升至10％+,长期成长可期。此外,公司在马来新工厂预计承接对美需求以抵御关税等贸易风险,进行新订单生产。第三,新产品自主研发、响应速度快。公司铲雪机、气钉枪等新品均在2024年开始研发,在三季度即完成出货,进展迅速,预计后续进一步贡献增长。

   毛利率稳定,销售费用率预计有所提升。公司毛利率始终较为稳定,费用率方面,由于处于新兴市场开发期,预计销售费用率可能有一定提升,汇兑方面,24Q4人民币贬值幅度大于23年同期,预计有所贡献利润。

   上调盈利预测,维持"买入"评级。公司为全球空压机与吸尘器供应领先企业,主要客户海外零售商开拓顺利,我们根据业绩预告上调盈利预测,预计公司24-26年分别实现归母净利润2.6/3.5/4.4亿元(前值为2.5/3.3/4.0亿元),同比分别增长49％/34％/26％,对应PE分别为27/20/16倍,维持"买入"评级。

   风险提示:海外需求低迷风险;客户开拓不及预期风险;汇率波动风险。公司24年9月13日公告《关于公司高级管理人员配偶短线交易及致歉公告》,24年12月17日公告《江苏证监局关于对苏州欧圣电气股份有限公司、钱勇采取出具警示函措施的决定》,在此特别提示。