纳芯微(688052):2024年收入同比高增,汽车电子产品持续放量-事件点评

事件:1月17日晚公司发布2024年业绩预告,2024年公司实现收入19.00亿元至20.00亿元,同比增长44.94％至52.56％;归母净利润-4.40亿元至-3.60亿元,同比减少0.55亿元至1.35亿元;扣非归母净利润-4.90至-4.10亿元,同比减少0.17亿元至0.97亿元。

   4Q2024公司收入环增,利润扭亏为盈。以中值计算,单4Q2024来看,公司实现收入5.84亿元,同比+88.33％,环比+12.94％;归母净利润0.08亿元,同环比实现扭亏;扣非归母净利润-0.09亿元,同环比均有所减亏。在4Q2024,由于公司预计无法完成相关限制性股票激励计划2024年度所设定的公司层面业绩考核,据此冲回了累计确认的股份支付费用约2.01亿元。

   汽车电子领域产品持续放量。公司收入持续稳健增长,主要系公司受益于下游汽车电子领域需求稳健增长,公司汽车电子领域相关产品持续放量;同时,消费电子领域的景气度持续改善;泛能源领域的工业自动化和数字电源领域大部分客户恢复正常需求。

   麦歌恩并表已完成,协同快速发展可期。2024年12月6日公司公告已完成麦歌恩工商变更登记,公司及全资子公司纳星投资直接及间接持有麦歌恩100％股份。麦歌恩在磁传感器产品领域具备丰富研发经验,在汽车电子、消费电子及工业驱动等领域积累了广泛的客户基础,与公司在产业链供应商维度亦存在一定重合。本次并购的完成,有望在技术实力、产品组合、客户协同、议价能力等方面进一步增强公司实力,实现"1+1>2"的效果。

   投资建议:我们预计公司2024/2025/2026年收入为19.31/28.08/34.24亿元,归母净利润为-4.19/0.21/2.22亿元,对应2025/2026年PE分别为975.07/94.04倍。维持"增持"评级。

   风险提示:新产品进度不及预期、行业竞争加剧、宏观需求不及预期、商誉减值风险。