步科股份(688160):2025股权激励计划推出,公司业绩未来可期-点评报告

事件:2025年1月16日,公司发布2025年股票期权激励计划(草案):1)授予对象:包括董事、高级管理人员、业务技术骨干以及重要管理人员合计在内56人,首次授予181.3万股,预留18.7万股,合计约占公告日公司股本总额2.38％;2)授予价格:65.81元/股;3)股票来源:公司向激励对象定向发行公司的A股普通股股票;4)解锁条件二选一:以2024年营收为基数,2025-2027年营收增速分别不低于15％、30％、45％,或以2024年净利润为基数,2025-2027年净利润增速分别不低于10％、30％、50％,;5)费用摊销:假设2025年2月初授予,2025-2028年分别摊销576.62、375.92、202.07、15.70万元。

   对此点评如下:股权激励落地,员工积极性有望提升。本次股权激励计划与2023年股票期权激励计划相互独立,相应解锁条件较为合理,有利于进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司核心团队的积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,使各方共同关注和推动公司的长远发展,确保公司发展战略和经营目标的实现。

   募资建设智能制造生产基地项目,产能瓶颈有望打破。依据公司现有厂房及产能利用率情况,公司产能已处于饱和状态,产品生产规模受限,一定程度上制约了公司业务的发展。为此,公司拟向特定对象募集资金总金额不超过4.65亿元用于智能制造生产基地建设项目,项目完成后公司预计新增产能181万台(其中伺服驱动器30万台,伺服电机70万台,伺服模组20万台,人机界面40万台,PLC11万台,低压变频器10万台),贡献营收接近12亿元。

   盈利预测:预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.62、0.8和1.15亿元,对应PE值分别为88、68和48倍,首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;实验室业绩不及预期;盈利预测与估值模型不及预期。