匠心家居(301061):本土化及产品创新优势凸显

产品创新是公司较为核心竞争力美国智能家具行业竞争虽然比较充分,但始终讲究规则,公司创新和知识产权成果可以得到比较好的保护。公司核心竞争力在于对创新有着坚定的信念、追求和始终如一的贯彻执行,不怕困难,不追求"弯道超车"。

   公司创新不是简单的行业内的改变和升级,公司始终追求原创设计,敢于并善于进行不同行业的科技与技术整合。在公司国际团队和内部垂直整合能力的加持下,创新的速度和效率相对较高。

   积极参与和客户有关的各种慈善、社区活动,助力本土化随着客户数量的增加、与客户之间互动的不断增多,公司开始积极参与和客户有关的各种慈善捐赠及社区活动,包括但不限于:CityofHope(希望之城);ADL(Anti-DefamationLeague,反诽谤联盟);

   AHA(AmericanHeartAssociation,美国心脏学会);AmericanHomingFurnishingsHallofFame(美国家居业名人堂基金会);HabitatforHumanity(国际仁人家园)。

   公司高层会尽可能地亲自参加此类活动,每一次都因为MOTO是"主要的赞助商"而受到客户及以上慈善机构的认可、尊重与感谢。这既有利于加强与客户之间的纽带,也持续有效地展示、提高MOTO的公司及品牌形象。

   真正为匠心产品买单、喝彩的还是形形色色的美国消费者。

   日后,随着匠心品牌推广的进一步深化,公司考虑自主地参与各种有关联、有意义的慈善捐赠及社区活动,做到多好合一:产品好、团队好、价值观好、形象好,更加有效地在消费者心中树立美好的品牌形象。

   我们认为,对于出口公司,较好的本土化是争取订单及提高品牌中份额的有力支撑;此外,持续创新能力也是提高供应链议价能力的充分保证。

   展望2025出口链表现可期一方面业绩韧性强,内需敞口少,海外需求回暖及自身优势巩固;提供中长期基本面支撑。另一方面、轻工业多为低附加值低端制造业,我国有天然成本及配套优势,公司回迁美国概率较低。

   维持盈利预测,维持"买入"评级我们预计公司24-26年归母净利润5.4亿、6.4亿以及7.5亿,EPS分别为3.21/3.82/4.48元/股,对应PE22/19/16x,维持"买入"评级。

   风险提示:店中店拓展不及预期,大客户销售份额下降,销售费用投放增加,海外需求不及预期等