锦泓集团(603518):公告2024年度业绩快报,四季度业绩拐点向上

公司公告2024年度业绩快报。2024年,公司营收43.95亿元,同比下降3.30％,归母净利润3.07亿元,同比增长3.02％,扣非归母净利润3.07亿元,同比增长4.07％。公司营收小幅下降,主要受外部消费环境变化等相关因素影响,公司线上业务稳中有增,线下业务略有下滑。公司归母净利润和扣非归母净利润小幅增长,主要得益于公司运营质量和运营效率持续提升,销售费率有效控制,财务费用大幅减少。

   2024年第四季度,公司业绩拐点向上。根据业绩快报,2024年第四季度,公司营收14.72亿元,同比增长1.63％,归母净利润1.45亿元,同比增长35.72％,扣非归母净利润1.39亿元,同比增长32.18％,营收和归母净利润恢复增长,拐点向上。

   看好公司2025年业绩有望实现较快增长。首先,国内政策态度扭转,消费大环境有望受益。其次,TeenieWeenie品牌近年势能不断提升,且受益学院风流行,VGRASS品牌改革成效逐步显现,元先品牌(云锦)依托强大的文化内涵影响力和品牌独特的竞争力有望保持高增长。

   第三,公司在强化线上渠道竞争优势的同时,积极发力线下变革,一方面,逐步调整在高端购物中心和高端百货的直营店铺结构,新开复合样板店,努力提升直营单店业绩,另一方面,积极发展加盟业务。第四,TeenieWeenie品牌拥有丰富的IP资产,公司有望通过对其进行持续开发和推广,与头部供应商与经销商进行合作与授权经营,为公司带来业绩新增长点。第五,招商银团贷款逐步偿还,财务费用有望进一步下降。最后,拟向控股股东定向发行股票,彰显对未来发展信心。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS为0.88、1.03、1.25元/股。参考可比公司估值,及公司未来业绩有望较快增长,给予公司2025年13倍市盈率,合理价值13.37元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。宏观经济波动、行业竞争加剧、外部融资逾期偿还等风险。