长安汽车(000625):12月销量保持快速增长,自主品牌持续引领-12月销量点评

自主品牌持续引领,12月销量保持快速增长公司12月实现批发销量25.07万辆,同比+16.55％,环比-9.60％,1-12月共实现批发销量268.38万辆,同比+5.12％。其中自主品牌12月销量19.89万辆,同比+20.97％,环比-13.61％,1-12月共实现销量222.65万辆,同比+6.13％;自主品牌乘用车12月销量15.05万辆,同比+31.99％,环比-20.37％,1-12月共实现销量166.83万辆,同比+4.46％。

   自主品牌交付量持续高增,持续加码海外市场自主新能源车型矩阵持续完善,启源Q07、深蓝S09、阿维塔06等重磅车型陆续亮相,后续上市有望推动公司销量稳健增长。12月新能源销量9.13万辆,全年累计销量73.46万辆,同比增长超50％,12月长安启源/深蓝汽车/阿维塔分别交付1.67万辆/3.66万辆/1.11万辆。长安汽车持续加码海外市场,海外销量高速增长,2024年长安汽车海外销量达53.62万辆,同比增长超47％。

   长安汽车受资本市场认可,阿维塔、凯程融资顺利长安汽车销量稳增、经营向上,受股东及资本市场认可。阿维塔月销连续三月破万辆,同时阿维塔全面深化与华为的战略合作并入股引望,未来发展前景获得高度认可。阿维塔近期顺利完成C轮融资,募集资金超过110亿元,现有股东大幅增资,国有资本鼎力支持,市场化资本也积极加入。阿维塔也在积极进行上市准备,拟于2026年上市。同时,长安凯程于2024年底完成超20亿元A轮融资,通过此次增资扩股引入外部资源进行股权多元化改革,有助于加强其产业资源整合与协同,助推商用车新能源、智能化以及海外业务加速发展。长安凯程未来也将持续推进股权融资和IPO上市。

   销量稳健增长,维持"买入"评级公司新车陆续发布并交付,销量稳健增长。我们预计公司2024-2026年收入分别为1586.95/1789.25/2099.74亿元,对应增速分别为4.89％/12.75％/17.35％;归母净利润分别为57.26/93.97/113.36亿元,对应增速分别为-49.45％/64.11％/20.64％,EPS分别为0.58/0.95/1.14元/股。随着公司新车交付持续上量,结合与华为合作深入,看好公司后续发展,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险;新车销量不及预期风险; 海外相关国家贸易壁垒提升风险 。