小商品城(600415):义乌新一轮国贸改革方案发布,唯一试点单位价值凸显-事件点评

事件:12月24日,国家发展改革委印发《浙江省义乌市深化国际贸易

  综合改革总体方案》(以下简称《方案》),要求支持义乌深化重点

  领域和关键环节改革,在完善市场采购贸易方式、推动进口贸易创新

  发展、充分发挥综合保税区功能、推动完善跨境电商规则等方面先行

  先试,加强内外贸一体化标准建设。

  受益于政策支持和市场景气度回升,公司主营业务有望多点开花。

  2024年1-11月,义乌市进出口总值达6139.9亿元/同比+17.6％,在

  2023年高基数的情况下,义乌进出口总额继续保持较高的增长速度。

  《方案》中明确改革重点:"七个先行"(完善市场采购贸易方式、

  推动进口贸易创新发展、提升贸易平台功能、推动完善跨境电商规

  则、加强内外贸一体化标准建设、创新支持中欧班列高质量发展、加强"一带一路"沿线合作),"两大支撑"(要素支撑、一流营商环

  境),新一轮改革将给广大市场经营主体特别是中小企业带来诸多红

  利。公司作为义乌市唯一试点企业,已经落地进口正面清单首单业

  务,未来市场商品销售等主营业务业绩有望持续提振。

   AI引领市场升级转型＆全球数贸中心建设稳步推进,业绩向上空间有

  望进--步打开。24H1义乌中国小商品城大数据有限公司(CG平台运

  营主体)半年净利润超7297万元/同比+57％,平台GMV450亿元/同

  比+41％,新增注册采购商超40万人,累计超445万人。①AI助力

  市场转型:公司持续探索AI与小商品贸易业务的融合模式,推动传

  统市场的转型升级,24H1新增45个第三方数字化服务产品,累计上

  架的数字化服务产品达到194个,产品涵盖多个领域、提供多元化深

  度服务;CG平台携手清华、科大讯飞、百度等顶尖团队,构建百人.

  AI研发团队,针对义乌市场特性,推出5款自研AI产品,一系列功

  能助力商户破除语言壁垒、处理复杂又专业的难题、精准捕捉采购商

  需求,提高提升订单达成率;目前,CG平台已有1.7万用户深度体验

  小商AI系列,助力市场经营户实现业务的数字化升级。②全球数贸

  中心建设稳步推进:24H1一期工程完成总工程量62％,二期工程市

  场板块主体结顶,商务写字楼板块地上主体结构完成约68％,超高层

  建筑开工建设。我们认为,未来随着AI持续深入业务流程以及全球

  数贸中心的落地,公司业绩和估值有望受益于数字化转型和业务模式

  创新得以提振。

   跨境人民币支付业务再升级,海外市场增长空间可期。24H1快捷通公

  司(跨境支付人民币平台子公司)净利润2738万元,去年同期为-572

  万元,同比实现大幅增长。24H1,快捷通成功与中国工商银行阿布扎

  比分行携手完成了迪拜市场的首单直接货币结算业务,在境内外一体

  化跨境人民币结算服务.上实现了全流程闭环的实践。5月30日,数字

  货币桥正式上线,使得跨境支付流程更加便利,提高资金流动的自由

  度,从而显著提升金融服务的普惠性。"义支付YiwuPay"2024年

  1至9月新增跨境支付业务交易额超200亿人民币,同比增长超

  770％,可支持币种达25种,交易覆盖150多个国家和地区。

   ChinagoodsGMV同比持续高增,客户基础稳固。①2024年前三季度

  Chinagoods平台GMV超608亿元,同比增长超16％,维持高速增

  长态势。②24H1义乌市场日均客流量21.88万人次;日均外商超

  3600人,同比增长超80％;入境外商约25万人次,同比增长约

  95％。③平台持续迭代线上平台功能,公司义乌市场官方网站

  Chinagoods平台,依托公司市场7.5万家实体商铺资源,对接供需

  双方在生产制造、展示交易、仓储物流、金融信贷、市场管理等环节

  的需求。公司依托义务在进出口贸易中的重要地位,已经逐步建立起

  稳固的客户资源,拉动210万中小微企业发展、3200万劳动力就.

  业,未来线上业务发展有望进一步加速,形成"买全球卖全球"的规

  模效应,公司业绩有望受益。

   投资建议:公司立足"世界小商品之都"义乌且作为义乌重要的国际贸

  易平台,有望在《方案》改革试点中成为业务拓展先锋,在人民币国

  际化、数据交易、"-带--路"建设等多维度进行业务拓展,AI赋能

  下贸易模式加速创新升级,有望打造公司业绩新的增长曲线。我们将

  公司2024-2026年归母净利润预期分别上调至29.35/35.41/45.35亿

  元,EPS分别为0.54/0.65/0.83元,对应目前PE分别为25/21/16

  倍,维持"买入"评级。

   风险提示:CG平台推进不足预期、项目建设不顺风险、国内外宏观环

  境的影响、政策变动风险、招商进度不及预期。