顺丰控股(002352):H股获调入沪、深港通名单,看好公司长期发展

点评:公司H股调入港股通名单,流动性得到提升:近日公司境外上市外资股("H股")股票,自12月23日起调入沪港通及深港通证券名单。公司H股于2024年11月27日上市,截至12月22日稳价期结束,期间公司H股价略微下跌1.0％。根据12月22日汇率计算,A/H比价为126％,公司H股价格仍具吸引力。随着公司H股调入沪、深港股通名单,内地投资者投资门槛得到降低,这有望提升公司H股的交易流动性,利好公司H股价表现。

   下半年国际及供应链业务回暖,公司继续实施国际化战略:2024年国际货运市场回暖,下半年公司国际及供应链业务收入加速回升,7-11月合计实现收入323.9亿元,YOY+25.0％,带动公司业绩拐点向上,其中3Q公司实现扣非后净利润67.4亿元,YOY+21.6％。目前公司将国际化发展作为未来的重要战略,一方面在H股上市提高公司国际化水平,一方面继续推动自身航空资源建设。截至12月21日,公司全货机机队扩展至88架,包含B737、B747、B757、B767等窄、宽体机,可兼顾远、中、近程飞行的梯队运力,助力公司实现国内时效件、国际快件的综合服务能力。目前圆通、京东等物流企业的机队规模约为13架、10架左右,航线也多以亚洲为主,公司在航空资源方面护城河领先。

   盈利预测及投资建议:略微上调盈利预测,预计2024-2026年公司实现净利润97元、112、128亿元(此前预计为95、107、126亿元),yoy分别为+18％、+15％、+14％,EPS为2.0元、2.3元、2.7元,当前A股价应PE分别为20倍、17倍、15倍,H股PE分别为16倍、14倍、12倍,公司H股调入沪、深港股通名单,有望利好公司H股股价表现,同时公司国际及供应链业务逐步回暖,我们看好公司长期发展,对此给予"买进"的投资建议。

   风险提示:业务增速放缓、价格竞争激烈、新业务发展不及预期