明月镜片(301101):产品结构高端化,关注智能眼镜布局

公司发布2024年三季度报告24Q1-3公司实现收入5.8亿元,同比+3.6％;归母净利润1.4亿元,同比+11.9％;扣非归母净利润1.2亿元,同比+9.9％;

   24Q3公司实现收入2.0亿元,同比+0.6％;归母净利润0.5亿元,同比+13.6％;扣非归母净利润0.4亿元,同比+15.2％;其中24Q3镜片营收1.7亿,同增3.9％(剔除出口业务)。

   24Q1-3公司毛利率59.3％,同增1.4pct,净利率24.8％,同增1.2pct;24Q3公司毛利率59.1％,同减1.1pct,净利率25.7％,同增2.1pct。

   产品聚焦策略效果显著,轻松控PRO2.0临床数据亮眼受益产品聚焦策略,公司明星产品保持快速增长,如PMC超亮系列产品前三季度收入同比增长50.6％、1.71系列产品同比增长16.5％。

   公司于24Q3推出新一代轻松控PRO2.0系列产品,进一步优化了镜片的光学设计和成像质量。根据中山大学中山眼科中心发起的为期1年的前瞻性、多中心、随机、双盲、平行对照试验的总结报告,轻松控PRO2.0戴镜12个月等效球镜度有效率为73.82％,较轻松控PRO1.0的60％有了大幅提升,在同样价格的基础上,轻松控PRO2.0产品更优、防控效果更佳。

   为了让客户和用户更早更快地销售和体验更好的PRO2.0产品,按照"卖2.0就不卖1.0"的原则,公司主动召回了渠道内的轻松控PRO1.0系列产品。第三季度"轻松控"全系列产品销售额为4,597万元,同比增长2.4％;剔除前述产品升级回收带来的影响后,第三季度"轻松控"全系列产品销售额为5,352万元,"轻松控PRO"系列产品销售额同比增长34.2％。

   合作徕卡进军高端镜片市场,智能眼镜提前布局10月15日,公司与全球光学巨头徕卡举办"全新视界·徕卡镜片(LeicaEyecare)中国发布会",现场展示了徕卡镜片的最新科技成果,诠释"你值得看见本真的世界"的品牌精髓;双方未来合作涵盖了光学技术的共享、产品研发联合创新及市场渠道的拓展等诸多方面。公司将利用服务中国市场多年来的经验,进军高端镜片市场,为消费者打造视觉盛宴。

   智能眼镜方面,公司在小米有品平台上售卖的智能眼镜sasky具有语音助手功能,能够语音唤醒SIRI、小艺、小爱同学等,并具备接打电话、导航等功能。智能眼镜AR、VR成像显示运用等方面都有很大想象空间,后续公司也将加强与行业其他公司洽谈合作交流。

   调整盈利预测,维持"增持"评级公司产品结构优化明显,提前合作高端镜片品牌、布局智能眼镜等有望打开成长空间。根据24Q3业绩,我们调整盈利预测,预计24-26年公司归母净利润分别为1.8/2.1/2.5亿元(前值为1.8/2.1/2.6亿元),对应PE分别为50/42/36X。

   风险提示:宏观经济环境风险;主要原材料价格波动风险;经销商管理风险等。