中国软件(600536):再获增资,麒麟软件国产OS龙头地位强化-事件点评

事件:2024年12月6日,公司公告控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元,其中公司以非公开协议方式参与本次增资,认购金额不超过20亿元,经进场交易遴选的合格投资人认购不超过10亿元。增持比例符合市场预期。

   投资要点中国软件持股麒麟比例提升至47％-52％:麒麟软件股东全部权益评估值为83.55亿元。本次公开挂牌价格以该评估值为基础,最终通过产权交易机构公开挂牌的方式确定。公司持股比例预计由40.25％提高至47.23％。如未能在评估报告有效期内满足麒麟软件公开挂牌条件,则由中国软件先期参与认购,公司持股比例预计由40.25％提高至51.79％,待满足麒麟软件公开挂牌条件后,继续引入合格投资人,募资不超过10亿元。

   增持麒麟,以资本为纽带聚拢产业生态:麒麟软件本次增资扩股,有利于其加大研发,拓宽产品线,优化业务结构,并以资本为纽带聚拢产业生态,拓展市场空间和应用场景。中国软件继续增持麒麟软件,加强中国软件对麒麟软件的控制,稳固中国软件操作系统国家队地位,进一步深耕"基础软件和党政高新核心应用解决方案"两大方向,聚焦主责主业。

   国产操作系统路线有望统一,央国企有望在其中扮演重要角色:12月5日,中办、国办发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》。提出加快构建跨终端共享的统一操作系统生态,提升智能家居设备的适用性、安全性。当前国产操作系统参与厂商较多,会给应用带来大量适配工作。未来操作系统有望实现技术路线的统一。国产操作系统的国产化和统一需要投入大量的资源,仅靠单个企业难以维持高强度投入,央国企有望在生态建设中扮演重要角色。

   盈利预测与投资评级:中国软件增持麒麟,在国产操作系统领域布局进一步深化。同时,麒麟软件增资扩股,以资本为纽带聚拢产业生态,有望在国产操作系统技术路线统一过程中扮演重要角色。基于此,我们维持中国软件2024-2026年归母净利润预测为1.57/3.45/6.08亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:政策推进不及预期;技术研发不及预期;行业竞争加剧。