劲仔食品(003000):盈利能力增强,收入持续较高增长-2024年三季报点评

收入保持较高增长,但高基数下增幅收窄。2024年三季度,公司实现营收6.42亿元,同比增长12.94％。同期,公司的销售商品获取现金同比增长14.5％,略高于营收增长。三季度,公司营收增幅同比回落32.98个百分点,环比回落7.96个百分点,高基数下增幅收窄,但整体仍保持了较高的增长水平。2024年前三季度,公司实现营收17.72亿元,同比增长18.65％,全年有望保持15％至20％的增长水平。

   盈利能力增强,毛利率和净利润双双抬升。2024年前三季度,公司录得毛利率30.28％,同比提升3.81个百分点,成本下行是其主要原因。同期,净利率同比提升3.19个百分点至12.24％,当期费用控制较好是其主要原因。费用率中,管理费用率和财务费用率均下降,销售费用率同比升高1.02个百分点,研发费用率升高0.08个百分点。

   前三季度,公司基本面呈现出收入稳步较高增长,盈利大幅改善,费用控制得当的整体特征。公司独辟深海小鱼制品这一零食赛道,其产品矩阵具有鲜明的差异化特点。深海小鱼冲破十亿元大单品规模,做到了市场第一;此外,小包装鹌鹑蛋是公司开发的另一单品,未来有望成为新的大单品。

   投资建议:我们预测公司2024、2025、2026年的每股收益为0.62、0.84和1.01元,参照12月4日的收盘价13.15元,对应的市盈率分别为23.56、17.29、14.44倍,调降公司评级为"增持"。

   风险提示:随着基数扩大,销售增长放缓;对手推出类似的替代性品类,加剧赛道竞争;食品安全隐患及舆情风险。