精工科技(002006):深耕碳纤维设备,积极拓展新领域-深度研究

业务横跨多领域,深耕碳纤维设备。公司主要从事碳纤维新材料专用装备、太阳能光伏专用装备、新型建筑节能专用设备、轻纺专用设备、聚酯循环再生装备、机器人及智能装备等高新技术产品的研制开发,产品布局较广;碳纤维设备领域,主导产品主要为碳纤维成套生产线、废气处理系统、复材缠绕装备、原丝和碳丝纺丝收丝机,具备年生产千吨级以上碳纤维生产能力,技术处于国际先进水平,碳纤维生产线国内市场占有率达50％以上(公司24年半年报)。

   在光伏、建筑节能、轻纺专用设备等领域具备较强竞争力。光伏主导产品主要为JJL系列太阳能多晶硅铸锭炉等,多晶硅铸锭炉产品市场占有率达40％以上;建筑节能部分产品市占率达40％以上;轻纺专用设备领域,产品主要应用于纺织用纱的前道加捻及纱线加工,其中,HKV系列包覆丝机细分市场占有率达50％以上(公司24年半年报)。

   积极布局低空经济等新领域。根据公司披露的11月投资者关系记录表,公司早在2004年前后就涉足过无人机产业,后续一直将其作为公司的储备产业在培育。近期公司凭借在碳纤维领域多年积累的优势,以公司碳纤维复合材料为抓手,重点发展低空经济产业。公司先后与万丰集团、亿维特、捷一科技等空天(低空)企业开展合作或交流,加速推进低空经济产业布局。

   盈利预测与投资建议。我们预计精工科技2024-2026年营业收入为15.61/17.87/19.95亿元,同期归母净利润为2.03/2.45/2.91亿元,EPS为0.45/0.54/0.64元/股,结合可比公司的估值水平,以及公司在碳纤维装备、新能源、低空经济等领域的扩展可能性,我们给予24年45倍的PE估值,对应合理价值20.09元/股,给予"增持"评级。

   风险提示。产业政策不确定的风险,行业竞争加剧的风险,产生坏账的风险。