明月镜片(301101):业绩稳中向好,AI智能眼镜打开空间

事件:近日,多家大厂宣布即将发布AI智能眼镜新品。小米也在被曝出将推出新一代AI眼镜。目前,明月镜片在小米有品旗舰店售卖智能眼镜sasky,该产品可以语音唤醒SIRI、小爱同学,并具有接打电话、导航、音乐休闲放松等功能。

   AI概念拓展,迎接智能眼镜风潮随着百度、小米等科技巨头相继发布AI眼镜,智能眼镜市场逐渐升温,成为行业关注的热点领域。公司正在积极布局智能眼镜市场,凭借在光学和显示技术方面的深厚积累,具备切入AI及AR眼镜市场的优势。公司现在在智能眼镜方面做了充分的布局,也和小米在进行初步接触沟通。公司在小米有品平台推出的智能眼镜具备语音助手功能,可实现导航、接打电话等应用场景,显著提升用户体验。

   同时,公司的市场定位精准,聚焦大众中端市场,通过亲民的价格锁定大众消费群体,在品类扩张和普及过程中占据先机。

   产品再迭代,Q3业绩稳步提升明月镜片发布2024三季度报告。2024Q1-3公司实现营业收入5.83亿元,同比增长3.61％;归母净利润1.37亿元,同比增长11.91％;扣非后归母净利润1.17亿元,同比增长9.88％。24Q3公司实现营业收入1.98亿元,同比增长0.64％;归母净利润0.48亿元,同比增长13.57％;扣非后归母净利润0.42亿元,同比增长15.22％。盈利能力方面,24Q1-3公司毛利率为59.30％,同比增长1.39pct;24Q3公司毛利率为59.10％,同比下降1.10pct。24Q1-3公司净利率为24.84％,同比增长1.17pct;24Q3公司净利率为25.66％,同比增长2.13pct,盈利能力持续提升。其中,明星产品如MPG超亮系列收入同比增长50.60％,轻松控Pro系列销售额同比增长34.20％,核心产品的增长动能强劲。

   期间费用方面,24Q1-3公司期间费用率为33.99％,同比增长2.70pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为18.93％/11.08％/3.94％/0.04％,同比分别-1.05/+1.17/+0.93/+1.66pct。24Q3公司期间费用率为32.92％,同比下降2.06pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为18.58％/10.12％/4.18％/0.04％,同比分别-4.42/-0.39/+1.28/+1.47pct。公司的销售费率进一步下降,成本控制能力良好;24Q3研发费用同比增长45.00％,持续加大对研发的投入。

   投资建议:公司在保持原有渠道、产品研发等优势的同时积极推进产品结构优化升级,加码品牌传播力度并拓展社交媒体渠道,其近视防控产品有望成为新的业绩增长点。我们预计明月镜片2024-2026年营业收入为7.97、9.04、10.12亿元,同比增长6.50％、13.42％、11.90％;归母净利润为1.75、2.14、2.47亿元,同比增11.25％、21.84％、15.55％,对应PE为37.4x、30.7x、26.6x,给予24年48xPE,目标价41.75元,维持买入-A的投资评级。

   风险提示:原材料价格大幅波动风险;新品推广不及预期风险;疫情反复风险。