拓斯达(300607):公司签约华为具身智能项目,加码机器人赛道-事件点评

事件:11月15日,公司与华为(深圳)全球具身智能产业创新中心签署合作,后续将与华为开展应用场景的相关合作。

   点评:公司深耕工业机器人领域,并与华为早有合作:公司作为国内工业机器人领军企业,深耕核心底层控制、伺服、视觉三大核心技术,成功推出自研的运动控制平台及控制器,拥有和华为合作的基础。而从过往历史看,公司与华为早有合作。公司在2018年就实现了华为云首个制造企业SAP上云项目,并与华为在工业机器人等领域持续开展深度合作。2024年公司还出席华为全联接大会2024,展示了基于华为openEuler开源操作系统在云端服务器、边缘数据中心及端侧工业控制系统中的实际应用,公司成功在机器人运动控制平台取得新突破。

   华为着重建设具身智能生态,公司有望切入其供应链:华为目前在人形机器人领域的定位类似于英伟达,其核心产品如盘古AI大模型、AI芯片及编译器、Serverless云平台分别对应人形机器人的大脑、算力、训练平台,能够赋能国内各类机器人企业。因而我们认为,华为运营全球具身智能产业创新中心,主要致力于具身智能的生态建设。公司作为国内领先的机器人、高端机床制造商,在机器人运动控制平台、关节运控算法、精密设备制造等方面具备优势,属于具身智能生态中的重要一环。本次公司与华为签约属于框架性合约,但公司具备切入人形机器人产业的能力,有望进入未来华为的人形机器人供应链。

   公司处于调整业务的阵痛期,后续业绩有望改善。2024前三季度公司实现营收22.4亿元,YOY-31.0％;归母净利润902万元,YOY-93.0％,主因公司主动收缩低毛利的项目类业务,其中智能能源及环境管理系统业务收入同比下降42.53％至11.5亿元。目前公司存量的项目类业务不多,未来将进一步收缩;而产品业务表现较好,工业机器人、注塑机收入保持稳健增长,Q1-Q3同比分别增长8.9％、14.0％,机床子公司埃弗米也基本完成搬迁,产能翻倍提升至每年500台,并推出新能源汽车零部件的五轴专机新品-K7,我们看好公司未来业绩将有所改善。

   盈利预测及投资建议:预计2024-2026年公司实现净利润0.03亿元、0.88亿元、2.2亿元,yoy分别为-97％、+3208％、+144％,EPS为0.01元、0.21元、0.51元,当前A股价对应2025/2026年PE分别为110倍、45倍,我们认为公司有可能进入华为产业链,对此给予"买进"的投资建议。

   风险提示:价格战激烈、与华为合作不及预期、产能爬升不及预期